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库存压力犹存豆粕偏弱运行

2018-10-03 16:00 | 来源:甘肃兴农网,甘肃省农业发展资讯平台|作者:佚名
  由于预计今年美国大豆单产创历史新高,在播种面积仍处于历史高位的背景下,2018/2019年度美豆即将迎来丰产,产量即将刷新2016年历史纪录,供应宽松将限制美豆价格反弹高度。
   美豆收割在即,短期价格易受冲击。进入9月,美国大豆陆续进入收割期,短期供应量持续增加,对美豆现货市场产生较大冲击。此外,中美贸易摩擦持续,暂未看到缓解迹象,中国进口大豆缺位,将加重美豆出口难度,美豆价格将弱势震荡探底。
   压榨利润丰厚,油厂套保做空动力增加。8月17日以来,美豆期价震荡回落,拖累巴西大豆升水报价,导致大豆进口成本下降。但由于国内油粕下跌幅度小于外盘,大豆压榨利润持续向好。8月巴西大豆压榨毛利润由72元/吨最高上涨至260元/吨,8月31日巴西大豆盘面压榨毛利润在255元/吨,即使扣除160元/吨加工费,巴西大豆压榨利润依然丰厚。并且由天天气炎热,巴西大豆不易保存,仍提振油厂开机积极性。
   此外,8月以来进口美国大豆压榨利润持续好转,与巴西价差缩小。考虑到美豆加征25%关税,10月船期美西大豆仅比巴西大豆高出89多元/吨,即使算上巴西大豆质量升水,两者价差也已经不足150元/吨,且目前美西大豆加税之后也已经出现了加工利润。
   如果巴西大豆继续回升,后期美西大豆进口可能恢复,且从美西过来仅需20天左右,比较便利。从理论上来说,随着美西大豆出现压榨利润,后期大豆供应担忧得到缓解,这将利空国内豆粕市场。
   疫情利空效应犹存,下游补栏积极性减弱。非洲猪瘟疫情来袭,市场担心养殖户集中抛售生猪将使豆粕需求萎缩。当前豆粕库存处于高位,压力依然大,在需求萎靡背景下,短期粕价维持偏弱走势。